Какие акции доходнее — американский S&P 500 или российская Мосбиржа?

Часто можно увидеть споры о том, какие акции приносят большую доходность — российские или американские? Ответ зависит, как минимум, от нескольких факторов: сроков, учета дивидендов, налогообложения, источника данных и, конечно, валюты сравнения.

Меня зовут Владислав. Я пишу об инвестициях, доступных с белорусским паспортом. Мой канал в телеграм Беларускі інвестар — подписывайтесь.

Сразу определю параметры, которые я использовал:

• сроки 5 / 10 / 20 лет, заканчивая 01.08.2023
• валюта сравнения USD
• без учета инфляции, налогообложения, брокерских и других комиссий
• источники данных: tradingview.com (основной), moex.com, finance.yahoo.com

Сравнение провожу, используя индексы акций:

S&P 500 — это индекс, который отслеживает стоимость акций 500 крупнейших публичных компаний в США. Публикуется с 4 марта 1957 года. Базовое значение 10 пунктов.

Индекс Мосбиржи (IMOEX) — это российский индекс 50 крупнейших и наиболее ликвидных компаний, торгующихся на Московской бирже. Служит индикатором изменений на фондовом рынке и используется инвесторами для отслеживания общей динамики акций в России. Отсчет ведется с 22 сентября 1997 года. Базовое значение — 100. Рассчитывается в рублях.

Есть еще РТС — тоже индекс российских акций, но рассчитываемый в долларах (с 2022 еще и в юанях),  аж с 1995 года. А РТС полной доходности, который учитывает дивиденды, и начал рассчитываться с 2004 года, идеально бы подошел для сравнения с S&P 500. На сайте Мосбиржи эти данные есть.

Но в сервисе tradingview.com, в котором я проводил сравнение, данные по нему есть только с 2016.

Поэтому, чтобы учесть дивиденды, далее в статье используются:

• S&P 500 Total Return (TR)
• Индекс Мосбиржи полной доходности «брутто» (MCFTR), в пересчете на доллары.

Приставка «брутто» значит, что не учитывается налогообложение. «Нетто»  — с учетом налогов, есть отдельно для российских и для иностранных организаций.

Сводная таблица и диаграмма

Данные в таблице большей частью взяты с tradingview. Но по российским акциям я заметил расхождения с данными на сайте Мосбиржи. В таблице указал исправленные данные и отметил подчеркиванием.

Ниже диаграмма на основе этих данных:

Если заметили ошибку или расхождение, пожалуйста напишите мне vladisfin@yandex.by или в бот телеграм.

Годовая доходность индексов с дивидендами

На всех рассмотренных периодах американские акции оказывались доходнее российских в пересчете на доллары. Но это не значит, что S&P 500 выигрывает на любых промежутках.

Например с 2018 по 2020, MCFTR (или РТС) принес бы 29,42%, S&P 500 — 25,76%. А в отдельно взятом 2019 года российские акции порадовали инвесторов 40%-ным ростом. Подробнее в статье о 25-летии РТС.

Как инвестировать в MCFTR или S&P 500? Читайте в моей статье про ETF и БПИФы, и как их купить в Беларуси https://finbelarus.org/etf/

 Загрузка ...

Ниже результаты рассмотренных периодов со скриншотами графиков.

Срок 5 лет (2018-2023)

Период: 06.08.18-07.08.23

С дивидендами:

• S&P 500 TR +71%
• MCFTR +42%

Без:

• S&P 500 +57%
• IMOEX -2%

Срок 10 лет (2013-2023)

Период: 01.08.13-01.08.23

С дивидендами:

• S&P 500 TR +234%
• MCFTR +51%
  • по данным moex.сom +45%

Без:

• S&P 500 +176%
• IMOEX -18%

Срок 20 лет (2003-2023)

Период: 01.08.2003-01.08.2023

С дивидендами:

• S&P 500 TR +563%
• MCFTR +372%
  • по данным с moex.com 430%

Без:

• S&P 500 +346%
• IMOEX +110%
  • по расчетам с moex.com +142%

Срок 26 лет (1997-2023)

Период: 01.12.1997-01.08.2023

Самые ранние данные по IMOEX есть с 1997 года, а вот по MCFTR — только с 2003. Поэтому на этом периоде данные без учета дивидендов:

• S&P 500 +363%
• IMOEX
  • +135%
  • по данным с moex.com +202%
    • 01.12.1997 — значение 66,6 руб (11,17 долл по курсу 5,96)
    • 01.08.2023 — 3093 (33,77 долл по курсу 91,6)

Другие источники

• Портфель «Лежебоки». Автор портфеля отслеживает доходности разных инструментов с конца 1997 года. Все расчеты в рублях. Ценность именно в сравнении с отдельных инструментов с портфелем — 1/3 акций, 1/3 облигаций и 1/3 золото. Писал про него в телеграм https://t.me/investarbel/82
• ПИФы, БПИФы, ETF

Есть немало фондов, которые следуют за описанными выше индексами. Некоторые выплачивают дивиденды, некоторые реинвестируют. Можно смотреть график стоимости их пая/акции, и сравнивать доходности в прошлом. Но, если американские ETF созданы в 90-х, то российские — гораздо позже. Подробнее про инвестиции в фонды — https://finbelarus.org/etf/

В портфеле «Лежебоки» используется паевый Фонд российских акций (ранее «Добрыня Никитич»), основанный в 1997 году. С допущением его можно считать приближенным к индексу Мосбиржи полной доходности, так как он включает в себя реинвестирование дивидендов — https://www.first-am.ru/individuals/fund/opif-aktsiy-fond-ros-aktsiy/

Но этот фонд является активным (не полностью следует за индексом) и взимает не самую маленькую комиссию за управление, что на больших сроках уменьшает доходность по сравнению с индексом.

Суммарная доходность в долларах с 1997 по 2023 получается 151%.

Стоимость пая:

• 01.12.1997 — 403 руб, или 67 долларов
• 01.08.2023 — 15570 руб, или 170 долларов

• 42trends.ru в комментариях дали ссылку на сервис, где с 2003 года по настоящий момент подсчитана доходность российских и американских акций с учетом дивидендов, ОФЗ, золота, недвижимости в Москве и других инструментах. Расчеты в рублях, включая акции США. Правда, данные по S&P 500 заканчиваются концом 2022, а ведь именно в 2023 из-за роста курса его доходность в рублях значительно выросла. Для быстрого сравнения использовать удобно, но стоит пробовать разные периоды.

Резюме

Как уже писал выше, акции двух стран ведут себя по-разному на разных отрезках времени. Что дает возможность использовать их для построения диверсифицированного портфеля.

У каких брокеров можно открыть счет с белорусским паспортом — смотрите в этом материале.

Подписывайтесь на канал Беларускі інвестар, где мы продолжаем погружение в тему инвестиций.